提问！携程高管认为旅游市场会呈现何种趋势？

北京时间3月19日早间消息，携程网(Nasdaq：CTRP)今天发布了截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第四季度净营收为人民币83亿元(约合12亿美元)，同比增长10%，环比下降20%;归属于公司股东的净利润为人民币20亿元(约合2.89亿美元)，相比之下去年同期归属于公司股东的净亏损为人民币12亿元;不按照美国通用会计准则(non-GAAP)计算，2019年第四季度归属于公司股东的净利润为人民币12亿元(约合1.71亿美元)，相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为人民币5.13亿元。

财报发布后，携程董事长梁建章、CEO孙洁和CFO王肖璠等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

高盛分析师Ronald Keung：从需求方面来看，国内旅游可能比国际旅游更快复苏，公司可否分享一下在当前阶段的运营策略，以及接下来旅游市场会呈现何种趋势？

梁建章：

我们对于国内游的恢复持乐观态度。在上海这样的大城市，政府已经取消了部分限制政策，包括餐饮在内的部分企业已经复工。有些地方政府、旅游目的地都在与我们联系，希望通过我们的平台推广他们的旅游产品。我们看到过去这段时间积聚了强烈的消费意愿，政府下一阶段的任务也是全面促进经济复苏。因此，综合目前的情况和总体的趋势，我们对旅游业的快速恢复充满信心，对接下来的市场需求保持乐观。

杰弗瑞分析师Thomas Chong：公司可否介绍一下一季度国际住宿和机票业务用户流量与营收转化情况？如何展望二季度以及未来几个季度的趋势？另外，关于运营成本的变化趋势，考虑到新冠疫情的时间影响，虽然国内经济逐渐复苏，但是出境游业务依然不明朗，公司如何展望二季度以及未来几个季度的支出和利润率水平？

孙洁：

我们看到了V字形的复苏，公司在一月的前几周增长非常强劲，同比增长超过20%，国内游和出境游情况一样。疫情爆发之后，很多地方都开始禁止旅行，公司业务量从春节开始就有明显的下降，这种情况已经持续接近两个月。目前公司已经观察到了国内游市场恢复性的增长，旅游目的地的酒店预订和机票业务都有增长，一开始只有有限数量的航线复飞，现在这个数字已经达到所有航线数量的一半，机票价格一开始非常便宜，因为航空公司希望帮助市场逐步恢复信心，目前价格在逐步攀升，虽然还没有恢复到全价，但是这个趋势是明显的。另外，很多国家的旅游部门都加入了公司的旅游振兴计划，来吸引中国游客。目前大城市市场的周边游预订表现不错，通常都是一日游或者周末游的形式，预计未来会进一步恢复，比如预订到三亚等国内热点景区的服务。携程发挥了自身的市场领导地位，已经有超过100个国家的旅游部门参与了这项计划，为中国游客的预订提供50%到80%价格折扣，市场反应，包括我的合作伙伴和用户，都非常强烈。各国政府都在不断加大抗疫努力，携程和合作伙伴将尽力为各国提供客源。

王肖璠：

除去春节期间一次性的用户退款支出，公司预计一季度的营业支出将同比下降15%-20%，其中大多用于提供服务和市场营销，占比超过一半。

汇丰分析师Benny Wang：公司四季度的营收增长放缓，可否介绍一下公司可以采取哪些措施来保持本季度及上半年的利润率水平？另外，关于业务的恢复，可否介绍具体到比如酒店和机票等业务的表现如何？会否有消费的反弹？

王肖璠：

2020年一季度，预计携程的住宿预定收入同比减少60-65%，交通服务预定收入将同比减少35-40%，跟团游收入同比减少50-60%，商务旅游收入同比减少50-60%。一月份，直到20号之前，我们保持了强劲的两位数增长。但是春节和接下来几个星期期间，各部分业务预定量都迅速下降到前一年水平的10-20%。近几周，国内交通的预定量恢复到去年同期的30%，但是包括住宿预定，尚未取消限制的跟团游，以及商务旅游业务还比较弱，受境外疫情爆发的影响出境游暂时没有起色。

考虑到病毒全球大流行的趋势以及各种旅行限制，目前来预测二季度甚至全年的业绩有相当大的难度。总体而言，我们预期国内的酒店和交通预定业务将在当前的基础上持续恢复。在全球疫情得到控制之前，出境游业务恐怕不会改善。如果夏季之前，全球大部分地区的疫情能得到控制，我们对下半年业绩的复苏持谨慎乐观态度。如果疫情延续到秋季或者冬季，考虑到旅游业的季节性，我们受到的影响将是全年的。我们会持续监测并及时发布信息。

摩根士丹利分析师Alex Poon：我有一个关于未来市场机会的问题。可否请公司评估一下疫情对于整个旅游业的影响，包括上下游产业，基础设施，能源，公司的市场地位和股价等等方面。公司看到哪些机会可以巩固公司未来的发展，提高市场份额，包括各星级酒店市场的拓展？基于这个阶段公司获取的市场份额，公司在疫情之后会否有加速发展的机会？

孙洁：

长期来看，我们对于旅游业的发展抱有正面看法。这个阶段有几件事情可以做，一是在这个最困难的时期赢得用户的口碑，疫情来袭，旅行受限之际，用户找到携程希望得到我们的帮助，公司将用户利益放在服务的核心位置，团队夜以继日努力开发产品，帮助用户顺利退订，客服部门不遗余力应对10倍于以往的服务量，公司的技术开发在这段时间出现了加速提高。二是与合作伙伴的协调，目前的酒店预订量和航班上座率都处于历史低位，公司正在与合作伙伴共同制定业务恢复计划，为用户提供创新性的，价格最优的产品，用户可以预付这些产品，达到三赢的效果，帮助合作伙伴解决现金流问题，消费者拿到最低折扣。三是公司团队在疫情期间非常努力，未来我们将与国外团队合作，从中国旅游市场的恢复开始做起，不断满足消费者和合作伙伴的需求，目前国内和国外市场处于V字形反弹的不同阶段，中国市场已经触底，由于政府采取的果断措施，中国有望在未来几个月领先所有市场最先看到旅游业的恢复;国外团队还处于满足用户退订需求的阶段，韩国和日本已经看到了这个趋势，目前这两个国家的疫情也在趋稳，借助在国内积累的经验，我们有信心服务全球用户。同时，这也是用户需要公司支持的时候，携程已经向受疫情影响最大的几个国家捐赠了100万个口罩，希望在帮助公司员工，合作伙伴和用户的同时，也能为国际社会抗击疫情的努力尽一分力。

中金分析师Natalie Wu：在目前疫情冲击和消费者退订的情况下，公司如何将现金流的保持在健康水平？

王肖璠：

截至目前，消费退订的金额已经超过300亿人民币，公司的产品团队正在与供应商紧密合作，来减少由携程免费退订造成的损失，绝大部分的供应商都愿意免除相关退款费用。我们预计由这些退订造成的一次性成本支出是可控的，携程一季度的营收展望也已经反映了这部分退订造成的影响。免费退订政策对于公司现金流的影响是暂时的，虽然退款是携程垫付给消费者的，但是在春节后的几个星期内，我们也已经从供应商处拿到了这部分资金。公司有充足的现金储备来度过这段困难时期，截至去年年底，公司的现金和现金等价物达到200亿人民币，还有600亿的短期投资和将于近期到期的存款，另外，我们还有来自多家商业银行的低息贷款额度。公司有足够能力应对目前的情况和可能的疫情延长。

巴克莱分析师Gregory Zhao：首先，回顾2003年非典疫情爆发之后，携程仅用了一个季度就完全摆脱了疫情的影响，可否分享一下当时采取的策略来刺激线上预定需求，其中哪些措施是今天可以借鉴的?第二个问题，考虑到疫情流行期间全球竞争的动态变化和公司拥有的充足现金储备，携程能否在旅游业逐步恢复的过程中，从中小业者那里拿到更多市场份额?

孙洁：

旅行限制是从春节开始的，现在市场已经呈现出早期的复苏迹象。携程一方面坚持人们应该继续做好各项防护措施，同时也鼓励大家在国内安全的区域旅行。就像梁建章所说的，财报会后，他就将亲自去往国内的一些旅游目的地，鼓励消费者开展国内旅游。

我们相信市场需求的积累等待释放，因为春节之前预定好的众多行程由于疫情的爆发不得不取消。出行限制、居家隔离等都是疫情期间的正确应对措施，正是由于中国政府果断行动，国内的疫情已经迅速得到了有效的控制，市场也才能因此逐渐表现出复苏的趋势。消费者具备继续旅行的购买力，我们也看到充足的信心、完备的基础设施，那么我们要做的就是把这些需求带给全国的合作伙伴们，我们期待国内旅游市场尽快恢复。

关于领导力的问题。在困境中，我们关心和帮助我们的客户和合作伙伴。我们有强大的现金储备。面对困难，我们会不断提高领导力，这也是我们一直以来所做的，我们的团队做好了充分的准备。

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