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A股新消费投资时代来临! 两大行业大概率受益

2020-01-19 09:41:33 来源:证券时报网

国家统计局公布,经初步核算,2019年全年我国国内生产总值(GDP)为99.0865万亿元,稳居世界第二位;人均GDP首次站上1万美元的新台阶。

西南证券认为,12月经济数据进一步确认了经济企稳回升态势。同时,近期国务院常务会议要求20年经济要保持良好开局,结合近期地方债放量发行,政策继续以稳增长为主,尚未出现调整。因而1季度经济将延续企稳回升态势。而从结构来看,制造业投资将成为亮点,1季度可能达到8%-10%的增速,而基建将温和回升,对房地产也无需过度担忧,实体资金面宽松环境下,房地产难以出现大幅下滑。总体来看,稳增长政策持续,经济继续企稳,这对权益资产继续构成利好,而债市将延续震荡。

网红带货火爆绝非偶然

人均GDP突破1万美元,消费升级是大概率事件。从李佳琦、李子柒等网红带货现象火爆,消费已经成为驱动经济增长的重要动力。

统计局数据显示,2019年全年社会消费品零售总额411649亿元,比上年增长8.0%,高于GDP增速,消费升级类商品增速更快!

按消费类型分,餐饮收入 46721亿元,增长9.4%;商品零售364928亿元,增长7.9%。消费升级类商品较快增长,全年限额以上单位化妆品类、通讯器材类、体育娱乐用品类、家用电器和音像器材类商品零售额增速分别比限额以上消费品零售额增速快8.7、4.6、4.1、1.7个百分点。全年全国网上零售额106324亿元,比上年增长16.5%。其中,实物商品网上零售额85239亿元,增长19.5%。

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化妆品、体育娱乐、家用电器、通讯器材正成为新的景气行业。而星期六、漫步者、珀莱雅、丸美股份代表的消费升级板块走牛也并非偶然事件。

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历史经验 两大行业大概率受益

汽车保有量和销量与人均收入和购置税政策有汽车保有量和销量与人均收入成正比。根据其他国家经验,人均GDP越高,汽车保有量及汽车销量越高。当前我国人均汽车保有量及人均GDP处于较为匹配的水平。

根据日本经验,未来我国人均汽车保有量仍有较大提升空间。日本千人汽车保有量从 1960 年的不到 100 辆,上升至 1993 年的 500 辆左右,用了 33 年的时间,其间日本人均 GDP(2018 年价)从 4000 美元上升至 60000 美元,可以说国民收入的提高使日本千人汽车保有量上升的重要原因。我国千人汽车保有量从 2004年的21辆上升至2018年的 173辆,人均GDP则从2000美元左右上升至10000美元。汽车保有量与日本同期相比毫不逊色,预计未来我国人均汽车保有量仍有较大提升空间,未来 10 年千人汽车保有量可能会提升至400辆左右。 从结构看,未来汽车换购需求将发力,取代首次购车需求成为拉动汽车销量增长主要动力。汽车行业也将出现消费升级的现象,中高端车将受到一定程度追捧,豪车市场预计会有进一步提升空间。

从国际经验来看,人均GDP在1万美元是发达国家寿险业发展进入到快车道的一个标志性的节点,而2019年我国人均首次超过1万美元,中国寿险业也将开启下一个健康增长的新时期。长周期来看,寿险的发展是顺经济周期的,长期的经济下行会对寿险的需求带来负面影响。但在中短期保险销售具有逆周期性,利率的下降、信用风险的提高提升保险产品相对竞争力;隐形失业加剧,保险公司的增员供给结构性增加,即“优增”空间增大;广泛的社会焦虑有利于保单销售。在保险覆盖面仍偏低的情况下,这些因素能够对冲居民购买力下降的负面影响。2020年寿险开门红销售向好,已初步证明此观点。

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